BIn Lektion 3 dieser Serie haben wir gesehen, wie sich verschiedene Anlagen zu unterschiedlichen Zeiten unterschiedlich entwickeln können.
Aber was sind diese Vermögenswerte? Und warum sollten sie ihren eigenen Weg gehen?
Ein Vermögenswert ist etwas, das Sie besitzen, kaufen und verkaufen können. Es ist das Gegenteil einer Haftung.
- Ein Haus, das Sie besitzen, ist ein Vermögenswert.
- Ihre Hypothek beträgt a Haftung.
Das Vermögen einer Person kann die Verbindlichkeit einer anderen Person sein.
Ihre Hypothek ist ein wertvolles Gut für Ihre Bank. Sie sind vertraglich zur Rückzahlung zuzüglich Zinsen verpflichtet.
Die wichtigsten Anlageklassen
Die natürliche Welt ist in große Klassen wie Säugetiere, Fische und Pilze unterteilt – und Säugetiere werden dann in Katzen, Affen und mehr unterteilt.
Die Welt des Investierens funktioniert ähnlich. Vermögenswerte lassen sich in große Gruppen einteilen, mit Unterteilungen innerhalb jeder Gruppe.
Beim Investieren sind die großen Konzerne gefragt Anlageklassen.
Die wichtigsten sind:
- Anleihen
- Staatsanleihen (britische Gilts oder US-Staatsanleihen)
- Unternehmensanleihen
- Aktien – Auch als Aktien bekannt
- Rohstoffe – insbesondere Gold, aber auch Dinge wie Holz, Weizen und Öl
Verschiedene Anlageklassen schneiden aus zwei Hauptgründen unterschiedlich ab:
- Wirtschaftliche Bedingungen – Inflation, Zinssätze und Wirtschaftswachstum wirken sich unterschiedlich und zu unterschiedlichen Zeiten auf verschiedene Anlageklassen aus.
- Emotionen – Anleger (Käufer von Vermögenswerten) sind abwechselnd ängstlich und gierig.
Mehr dazu weiter unten.
Anlageklassen in der (Un-)Realität
Betrachten wir ein fiktives Unternehmen: (Börsensymbol: BUNS).
BUNS wurde im Jahr 2000 gegründet, um Windeln an Mütter in ganz London zu verkaufen.
Um das Geld für den Start aufzubringen, ging BUNS mit der Ausgabe von 100.000 an die Börse Aktien zu je 10 £, wodurch 1.000.000 £ gesammelt werden. Diese Aktien können nun zwischen Anlegern frei gehandelt werden, sodass sich der Preis ändert. Jede Aktie ist ein Miteigentum an BUNS und berechtigt die Eigentümer zu einem bestimmten Teil des Unternehmensvermögens.
Beachten Sie, dass nur beim ersten Börsengang tatsächlich Geld in das Unternehmen investiert wurde.
Wenn Sie von mir, einem befreundeten Privatinvestor, zehn Aktien von BUNS kaufen, fließt kein Geld an BUNS zurück. Es ist ähnlich wie beim Kauf eines Doppelhauses aus den 1930er-Jahren oder eines Van-Gogh-Gemäldes – bei diesen Gebrauchtkäufen fließt kein Geld an den Bauherrn oder den Künstler zurück.
Nur direkt vom Unternehmen ausgegebene Aktien bringen Geld zurück in die eigenen Kassen.
Nach einer Weile will BUNS expandieren. Zu diesem Zweck könnte das Unternehmen mehr Aktien ausgeben – es könnte mehr Geld sammeln, indem es sich aufteilt, um die ausgegebenen Aktien auf beispielsweise 200.000 zu erhöhen – aber das würde die bestehenden Aktionäre verwässern und den Preis der bestehenden Aktien senken.
Viele BUNS-Direktoren sind auch BUNS-Aktionäre, und das gefällt ihnen nicht!
Stattdessen werden 100.000 ausgegeben Anleihen für 1 £ pro Stück. Diese Anleihen versprechen, dem Eigentümer 10 Jahre lang jedes Jahr 10 % Zinsen zu zahlen. Zu diesem Zeitpunkt werden sie vom Unternehmen zurückgezahlt (annulliert) und jeder, der die Anleihen besitzt, erhält 1 £ zurück.
Die Anleiheemission bringt 100.000 £ ein. Das Unternehmen gibt davon 60.000 £ für den Kauf und die Einrichtung eines neuen Windelladens in Chiswick aus – eine kommerzielle Investition Eigentum. Die anderen 40.000 £ bleiben erhalten Kasse auf der Bank für zukünftige Investitionen. Die den Anleihegläubigern zustehenden jährlichen Zinsen werden aus den Erträgen des Unternehmens gezahlt.
Mit der Zeit haben die Manager genug davon, dass die Preise für ihre Windeln aufgrund der steigenden Rohstoffkosten steigen. Sie geben 30.000 £ für den Kauf eines Exchange Traded Fund (ETF) aus Waren wie Baumwolle. Sie hoffen, dass ein Anstieg der Baumwollpreise und damit eine Verringerung der Gewinnmargen durch den steigenden ETF-Preis teilweise ausgeglichen wird.
Das Geschäft läuft gut und bald verdient BUNS Millionen. Es kann problemlos die Zinsen für seine Anleihen bezahlen und den Aktionären zudem eine steigende Dividende zahlen.
Schließlich steigt den Regisseuren der Erfolg zu Kopf und sie entscheiden, dass sie es verdienen, in einer nobleren Umgebung zu arbeiten. Außerdem ist ihnen das langweilige Windelgeschäft ein bisschen langweilig. Sie kaufen mehrere trendige Gemälde des Graffiti-Künstlers Banksy für das Büro.
Sie sagen den Aktionären, dass die Gemälde eine Investition darstellen Alternative Vermögenswerte!
Anlageklassen sowie Risiken und Chancen
Verschiedene Anlageklassen haben ihre eigenen Risiko-Ertrags-Merkmale.
Wir haben beispielsweise bereits gesehen, dass Bargeld die sicherste Anlageklasse ist. Die risikoreichste Mainstream-Anlageklasse sind Aktien, aber die Erträge können auch höher sein.
Wie wir in Lektion drei gesehen haben, hängt jedoch viel davon ab, wann Sie Ihre Vermögenswerte kaufen.
Anlageklassen oder Unterklassen können sowohl insgesamt überbewertet als auch unterbewertet sein – denken Sie an spanische Immobilien im Jahr 2008 oder Dotcom-Aktien im Jahr 1999.
Aber das Risiko-Ertrags-Verhältnis folgt in der Regel diesem lustigen Diagramm:
Das Risiko und der potenzielle Ertrag steigen in der oberen rechten Ecke des Diagramms an.
Anlageklassen und Diversifikation
Beachten Sie den Unterschied zwischen einer Anlageklasse und einem Vermögenswert innerhalb dieser Klasse:
- Tesco- und Barclays-Aktien sind beide Vermögenswerte aus der Anlageklasse Aktien.
- Bargeld, das Sie auf einem Barclays-Bankkonto aufbewahren, gehört zu einer völlig anderen Anlageklasse – Bargeld.
Manche Anleger denken, sie seien gut diversifiziert, weil sie über ein Portfolio aus 20 verschiedenen Unternehmen verfügen.
Aber alle diese Bestände gehören derselben Klasse an: Aktien!
Um ein gut diversifiziertes Portfolio zu erhalten, teilt ein Anleger sein Geld zunächst auf verschiedene Anlageklassen auf und verteilt es dann weiter, indem er bei jeder Unterteilung unterschiedliche Vermögenswerte kauft.
Wenn Sie beispielsweise 20 % Ihres Geldes in Aktien investieren, erhalten Sie Zugang zur Anlageklasse Aktien .
Wenn Sie diese 20-prozentige Aktienallokation in einen britischen Indexfonds stecken, wird sie weiter auf die vielen Unternehmen verteilt, aus denen sich der britische Index zusammensetzt. Wählen Sie einen globalen Tracker-Fonds und Ihre Anlage wird noch breiter gestreut.
- Vertikale Diversifizierung hilft Ihnen, sich vor Ereignissen wie einem Börsencrash oder einem Immobilieneinbruch zu schützen – oder vor entgangenen Gewinnen, weil Ihr gesamtes Geld in bar ist.
- Die horizontale Diversifizierung schützt Sie vor lokalen Problemen, beispielsweise wenn ein Unternehmen einen Verlust macht oder ein einzelner Anleiheemittent mit seinen Ihnen geschuldeten Erträgen in Verzug gerät.
Der Philosoph Francis Bacon hatte das alles schon vor 400 Jahren herausgefunden, als er schrieb:
Geld ist wie Dreck. Es nützt nichts, es sei denn, es wird ausgebreitet.
Mit Dreck meint er Tiermist. Ideal zum Ausbringen zur Düngung zukünftiger Pflanzen. Eine potenziell stinkende Gefahr, wenn es in einer Ecke auf einem Haufen liegt!
Warum bewegen sich die Anlageklassen unterschiedlich?
Ich habe erklärt, wie die Diversifizierung über verschiedene Vermögenswerte zur Streuung Ihres Risikos beiträgt.
Vereinfacht gesagt: Wenn sich ein Vermögenswert im Zickzack bewegt, besteht die Möglichkeit, dass ein anderer Vermögenswert im Zickzack gerät.
Aber warum ist das so? Es handelt sich schließlich alles um Investitionen. Warum also sollten Anleihen jemals steigen, wenn beispielsweise die Aktien fallen?
Nun, das erste, was ich sagen muss, ist, dass dies möglicherweise nicht der Fall ist. Diversifizierung ist kein Allheilmittel.
Anleger sprechen von der Korrelation zwischen verschiedenen Anlageklassen. Damit lässt sich beschreiben, wie sich diese tendenziell im Vergleich zueinander entwickeln. Und fast alle Vermögenswerte korrelieren in gewisser Weise mit den anderen. Es gibt keine genaue Formel, mit der Sie perfekt gegensätzliche Kombinationen von Vermögenswerten in Ihrem Portfolio erstellen können.
Okay, also warum sind sie nicht alle perfekt korreliert?
Im Wesentlichen liegt es daran, dass verschiedene Anlageklassen unterschiedlich auf Veränderungen in der Wirtschaft reagieren – und auch auf Veränderungen in der Angst und Gier der Anlegermassen.
Dein Schmerz ist mein Gewinn
Stellen Sie sich zum Beispiel vor, dass die Inflation plötzlich sprunghaft ansteigt.
Bargeld auf der Bank wird weniger attraktiv, weil steigende Preise seine Kaufkraft untergraben.
Auch Nominalanleihen können leiden, insbesondere wenn die Zinsen steigen, um die Inflation zu bekämpfen.
Allerdings könnten Unternehmen die höheren Kosten irgendwann an die Kunden weitergeben, sodass sich deren Gewinne erholen können. Die Immobilienmieten könnten steigen, was zur Stützung der Bewertungen beitragen würde.
Langfristig haben diese Anlageklassen im Allgemeinen die Inflation geschlagen.
Auch in Inflationsphasen steigen die Rohstoffpreise häufig. Denn es sind die Rohstoffe, deren Preise überhaupt steigen.
Auch hier ist keine dieser Reaktionen garantiert. Und sie haben sicherlich nicht den gleichen Fahrplan.
Manchmal steigen Aktien und Eigentum gemeinsam. Selbst bei einem Börsencrash können Anleihen fallen. Und eine Anlageklasse kann ein großartiges Jahr haben, während eine andere Probleme hat.
Diese unvollkommene Beziehung ist genau der Grund, warum Anleger diversifizieren. Anstatt vorherzusagen, welche Anlageklasse der Gewinner des nächsten Jahres sein wird, befolgen Sie den Rat von Francis Bacon und verbreiten Sie Ihren Mist!
Vermögensallokation und Sie
Wenn Sie ein diversifiziertes Portfolio besitzen, werden Sie in einem bestimmten Jahr nie so gut abschneiden, wie wenn Sie nur den Vermögenswert mit der besten Wertentwicklung besitzen würden.
Aber Sie werden im schlimmsten Fall auch vermeiden, Ihr gesamtes Geld zu haben. Und manchmal – etwa bei Börsencrashs – ist man dafür sehr dankbar.
Über lange Zeiträume wird ein diversifiziertes Portfolio höchstwahrscheinlich eine reibungslosere Entwicklung ermöglichen, als alles auf einen einzigen Vermögenswert zu setzen.
Sollten Sie also von allem etwas besitzen?
Nun, die lange Antwort würde den Rahmen dieser Anlagelektion etwas sprengen.
Aber die kurze Antwort lautet: nicht wirklich.
Die meisten Privatanleger bauen ihre Portfolios aus nur einer bis drei Anlageklassen auf.
Eine Handvoll geeigneter Fonds – mit einem gut diversifizierten Aktienfonds im Zentrum des Portfolios, typischerweise gepaart mit hochwertigen Anleihen – gelten seit langem als Goldstandard für Set-and-Forget-Investitionen für die breite Masse.
Diese Art der Diversifizierung – das sogenannte 60/40-Portfolio – ist der Kern sehr beliebter Dachfonds wie den LifeStrategy-Angeboten von Vanguard.
Passen Sie einfach Ihr Aktienengagement an Ihre Risikotoleranz an und kehren Sie dann zu Netflix zurück.
Über das Anfängerstadium hinaus
Es gab eine Zeit, in der das 60/40-Verhältnis auch im Mittelpunkt des Denkens stand.
Unsere Sichtweise hat sich jedoch weiterentwickelt und wir zweifeln nun daran, dass Standard-Staatsanleihen allein immer für eine ausreichende Diversifizierung sorgen werden:
Nach alledem würde ich Anfängern dennoch empfehlen, mit einer sehr einfachen Vermögensaufteilung zu beginnen.
Lassen Sie die Komplikationen ein paar Jahre später auf sich warten, wenn Sie Kapital angesammelt haben, über dessen Erhaltung Sie nachdenken können. Andernfalls riskieren Sie, überfordert zu sein und nie wieder anzufangen.
Langfristiger Anlageerfolg hängt in der Regel mehr davon ab, regelmäßig zu sparen, die Kosten niedrig zu halten und ein angemessenes Gleichgewicht zwischen Aktien und sichereren Vermögenswerten aufrechtzuerhalten, als davon, jede Anlageklasse zu besitzen, für die man Begeisterung aufbringen kann.
Wichtige Erkenntnisse
- Es gibt nur sechs Hauptanlageklassen, die Sie wirklich kennen müssen: Bargeld, Aktien, Anleihen, Immobilien, Rohstoffe, alternative Vermögenswerte.
- Verschiedene Experten klassifizieren Vermögenswerte etwas unterschiedlich, aber diese sechs großen Gruppen decken fast alles ab, was den meisten Anlegern begegnet. (Im Zweifelsfall – sagen wir Bitcoin – würde ich es normalerweise als alternativen Vermögenswert bezeichnen.)
- Innerhalb jeder Anlageklasse gibt es viele verschiedene spezifische Vermögenswerte.
- Eine gute Diversifizierung erfolgt zwischen Anlageklassen und Vermögenswerten.
